北京白癜风最好的医院新湖中宝(600208)吸收合并新湖创业 估值提升潜力较大
新湖中宝是新湖集团的房地产运营平台，土地储备800万平方米左右，且地价款基本支付完毕，足以保证公司未来几年开发用地所需，由于这些土地先前取得成本较低，当前的市场价值已经远远高于其拿地成本，未来随着项目开发的逐步推进，将有望逐步释放较高的利润。今日投资《在线分析师》显示，公司2009-2011年的综合每股盈利预测值分别达到了0.34、0.42和0.64元，对应动态市盈率分别为16、13和9倍。当前共有7位分析师跟踪，其中建议买入和观望的分别为6和1人，综合评级系数2.14。
公司对房地产行业的周期把握比较好，拿地时机也比较恰当。公司现有的土地储备项目大多数都是新湖集团通过资产注入而获得的，拿地时间都比较早，没有高价地，公司项目储备的楼面均价仅为960元/平方米。公司储备项目配置特色：公司土地储备在长三角占绝对地位，珠三角没有项目；三线城市的项目储备占总权益建筑面积的比例为46％，二线城市占比为45％，一线城市的占比仅为9％，在目前珠三角深幅调整及一线城市泡沫严重的情况下，公司项目配置优势突出。
国元证券指出，公司的总建筑面积及其权益建筑面积在行业内是排名靠前，项目储备面积高于招商地产，与金地集团相差无几；单位股本的面积储备高于万科A；从2006、2007和2008年的结算面积来看，新湖中宝完全有可能成为下一个白马股，未来的一线蓝筹地产股。
吸收合并新湖创业，期待"1+1>2"。2008年12月公司发布公告，吸收合并新湖创业，显示公司做大做强地产业务的决心，期待"1+1>2"。若吸收合并最终顺利适时，则有利于公司整合地产业务，发挥规模效应与协同效应；有利于公司成为全国性的房地产开发公司，增强公司的开发实力；有利于改善公司的治理机构，进一步提高公司质量；有利于公司提高经营业绩。当然，由此带来的整合风险、财务风险将考验管理层的智慧和能力。
公司的补充投资主要是金融股权领域，包括三家银行，两家证券，并控股了一家期货公司。三家银行都是省一级或省会城市银行，资产升值空间较大。盛京银行目前在沈阳排第一位，在东北地区的城商行中排第一位；吉林银行是吉林省规模最大的银行，资产规模达到1000亿以上；成都农信社总资产有800多亿。吸收合并之后通过增持新湖控股相当于间接持有湘财证券20%多的股权；此外公司控股的新湖期货是浙江省最好的期货公司之一。公司未来80%资产还是地产业务，20%的资产做补充投资，而金融股权占投资的15%，而这些投资带来的回报较为可观，有利于提升公司资产的流动性和防御性。
光大证券认为，在新湖中宝09年完成对新湖创业的换股吸收合并的假设上，以当前的房价、股票市场的估值倍数，对公司的净资产进行了重新估算。评估结果显示，新湖中宝的每股净资产为7.68元。值得关注的是，公司资产组合中的房地产、银行、证券、金矿、碱业大多处于景气周期的低谷，这意味着未来经济情况好转之后，相应的估值假设都要上调，可见公司估值提升的潜力较大。
风险因素：房地产行业持续低迷，公司商品房销售业绩势必受到负面影响，进而整体的经营运作存在风险；吸收合并新湖创业后，如何整合地产业务，存在一定的不确定性。
